KKR & Co., Inc. je globální investiční společnost, která nabízí alternativní správu aktiv, stejně jako kapitálové trhy a pojistná řešení. Spravuje aktiva prostřednictvím různých investičních fondů a účtů pokrývajících různé třídy aktiv, jako je soukromý kapitál, odkupy s pákovým efektem, nemovitosti, infrastruktura, úvěry a další.
Historie rychlé expanze
Společnost KKR byla založena v roce 1976 a sídlí v New Yorku a od té doby rostla a expandovala globálně prostřednictvím interního úsilí a akvizic. Jednou z jejích hlavních nedávných akvizic byla globální pojišťovací společnost Global Atlantic Financial Group LLC, která od roku 2021 vystupuje jako plně vlastněná dceřiná společnost KKR. Tento odkup přidal asi 160 miliard USD do spravovaných aktiv KKR (AUM) a pomohl rozšířit její globální dosah. Kromě toho akvizice přidala silné portfolio penzijních, životních a zajistných produktů.
Dnes má KKR zastoupení v Severní Americe, Evropě a Asii a Tichomoří prostřednictvím kanceláří KKR nebo Global Atlantic. S AUM ve výši 578 miliard USD, včetně 471 miliard USD v AUM (FPAUM) s poplatkem, je jedním z největších světových alternativních správců aktiv, který slouží institucionálním investorům, rodinným kancelářím, firemním klientům a způsobilým individuálním investorům. V oblasti private equity je KKR po Blackstone druhou největší společností na světě. Díky své velikosti, odbornosti a silné značce je KKR jednou z hlavních vyhledávaných firem pro klienty, kteří chtějí získat přístup k alternativním aktivům.
Optimismus založený na faktech
Společnost plánuje v příštích pěti letech zvýšit svá spravovaná aktiva na 1 bilion dolarů nebo více, a to využitím diferencovaného obchodního modelu a rozmanité sady produktů. Tento cíl se zdá být dosažitelný na základě globálního nárůstu růstu trhu soukromého kapitálu, stejně jako záznamů KKR o rychlém růstu aktiv a geografické expanzi.
KKR se již podařilo více než zdvojnásobit své AUM během pouhých dvou let, od roku 2021 do roku 2023, a to i přes náročné makroekonomické pozadí. Očekává se, že příštích pět let bude silnějších pro firmu i pro soukromý kapitálový trh jako celek, protože náklady na financování mají klesnout a globální ekonomiky se stabilizují.
Růstové plány KKR podporují také její strategická partnerství a četné společné podniky. Nedávno proto oznámila společný podnik s Healthcare Realty REIT, který bude společně investovat a vlastnit lékařské budovy. Podepsala také partnerství s Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital za účelem vytvoření společné investiční firmy související s klimatem a spojila síly s Capital Group, aby vytvořila novou iniciativu investičních řešení. V červnu KKR vytvořila koalici investorů na financování projektů energetické infrastruktury v indicko-pacifickém regionu. Firma se také snaží vstoupit na soukromý úvěrový trh v Japonsku, což by posílilo její postavení v zemi.
Robustní finance, rostoucí výdělky
KKR si udržuje silný finanční profil s velmi nízkým poměrem čistého dluhu k vlastnímu kapitálu; její dluh je hodnocen „A“ jak od S&P Ratings, tak od Fitch. Fitch zejména ocenila její silnou konkurenční pozici globálního manažera alternativních investic a také její „solidní likviditu, velkou institucionální investorskou základnu, solidní historii investic, silné možnosti získávání finančních prostředků a relativně předvídatelný tok výnosů z poplatků“.
KKR se může pochlubit robustní historií růstu aktiv a poplatků, která pokračovala v roce 2023 i v prvním čtvrtletí tohoto roku. V 1. čtvrtletí 2024 společnost získala 31 miliard USD nového kapitálu, přičemž její AUM a FPAUM meziročně vzrostly o 13 %. KKR vykázala meziroční růst výnosů souvisejících s poplatky o 22 %, celkových provozních výnosů o 28 % a upraveného čistého zisku a zisku na akcii o 20 %. Společnost překonala odhady analytiků na EPS, stejně jako ve všech předchozích čtvrtletích.
Tyto výsledky navázaly na úspěšný rok 2023, kdy společnost KKR zvýšila svá aktiva o 10 % a své AUM s poplatkem o 8 %, a to vše při navýšení nového kapitálu ve výši 71 miliard USD. Vysoce diverzifikované investiční holdingové portfolio KKR hrálo klíčovou roli ve výsledcích minulého roku, protože silný růst hrubého výnosu soukromého kapitálu, infrastruktury a pákového úvěru více než kompenzoval slabost v portfoliu nemovitostí.
Silné vyrovnání akcionářů
V důsledku dalšího úspěšného čtvrtletí oznámilo vedení společnosti 6% zvýšení své pravidelné dividendy a pokračovalo tak v sérii každoročních navyšování táhnoucí se až do roku 2018. Ačkoli je dividendový výnos KKR ve výši 0,7 % stále nízký, její finanční a ziskový profil podporuje výhled na pokračující zvyšování výplat v nadcházejících letech.
Kromě toho KKR odměňuje své akcionáře prostřednictvím zpětného odkupu akcií. Společnost v letech 2015 až 2023 odebrala 11 % svých akcií a utratila 2,5 miliardy dolarů na oportunistické zpětné odkupy.
Nový prvek S&P 500
Akcie KKR jsou od roku 2009 kotovány na Euronext Amsterdam a od roku 2010 na NYSE. Přibližně do roku 2020 výkonnost jejích akcií zaostávala za solidním růstem AUM. Alternativní investiční trh se však v posledních letech rozběhl, což vedlo k nárůstu cen akcií mezi jeho nejsilnějšími účastníky. Za posledních 12 měsíců tak akcie KKR vzrostly o více než 95 %, téměř čtyřikrát více než S&P 500.
V důsledku toho se tržní kapitalizace společnosti vyšplhala nad 86 miliard dolarů a s radarem investorů, který se zaměřil na akcie, se kvalifikovala pro zahrnutí do indexu S&P 500 z hlediska objemu akcií, likvidity a dalších kritérií. Poskytovatel indexu S&P Dow Jones Indices oznámil, že KKR bude zahrnuta do srovnávacího indexu při jeho příštím čtvrtletním rebalancování 24. června. Vzhledem k tomu, že investičnímu vesmíru stále více dominují pasivní investiční nástroje, je zařazení do celosvětově nejsledovanějšího akciového indexu vysoce pozitivním vývojem pro jakoukoli veřejnou společnost.
Závěr
Navzdory prudkému vzestupu jsou akcie KKR stále atraktivně oceněny, s poměrem P/E v souladu s průměrem v odvětví kapitálových trhů v USA a pod střední hodnotou ve srovnání s obdobnými, jako jsou Ares, Blackstone a další. Na základě předpokládaných peněžních toků je KKR asi o 10 % podhodnocená.
Vezmeme-li v úvahu vysoce kvalitní obchodní profil KKR, diverzifikaci portfolia, široký geografický dosah a výhled na pokračující silný růst aktiv a zisků, spolu s politikou alokace kapitálu vstřícnou akcionářům a stále atraktivním zhodnocením, věříme, že KKR může být cenným přírůstkem. do portfolia Smart Investor.